业绩受制套保损失 三普欲发力新能源电缆项目

因受套期保值损失影响，且如期收到的3.7亿元赔偿款项将计入所有者权益，三普药业2012年度预计净利润-10,000万元到-12,000万元。公司2012年业绩受突发事件性因素影响巨大，并不能如实反映公司的正常经营情况。2013年受内外诸多利好因素推动，公司经营状况或将会逐步转好。

    2012年公司依然保持着良好的经营状况和盈利能力。公司第四季度订单增多，如中标湖北省电力公司两亿大单，考虑到主要原材料年内均价水平，公司2012年营业收入可能保持在100亿元左右级别。公司主业电缆产业仍具备良好的盈利能力。综合毛利率保持在16%以上，居同类电缆上市公司前列，按照往年净利率水平推算，公司旗下三家电缆公司经营性利润应能在2.5亿元左右。

    2013年公司业绩在回归正轨的同时，受诸多利好因素推动将得到稳步提升。

    定增项目部分投产将会明显助力业绩改善。公司风电、核电与太阳能新能源用特种电缆项目前已建设完工，设备安装到位，2013年可正式投产，考虑到《能源发展“十二五”规划》的出台，该项目将成为公司未来新的增长点；智能电网超高压电缆项目已建设完工，正在试生产，项目生产的超高压交联电缆具备较高的产品附加值，预计2013年投产后将形成年产1900km的生产能力；快速铁路用铜合金接触线项目已通过并购泰兴市圣达铜业有限公司完成了变更，圣达铜业具备良好的技术水平和市场积累，2012年在完成并购整合后扭亏为盈，随着“城镇化”带动的城市轨道交通和快递铁路建设的增长，公司产品将在未来迎来巨大市场。

    并购项目将在未来体现良好价值。公司于三季度斥资1.75亿元收购了安徽电缆和圣达铜业，安徽电缆在核级电缆上用领先的技术优势和稳定的客户资源，具备核级K2和K3类生产资质，目前正在申请K1类生产资质，目前国内仅有十家左右具备K3及以上资质，随着国内核电建设的重启，核级电缆市场将迎来较大的增长机会；公司目前正在接触体量更大的潜在并购项目，通过行业整合完成国内战略布局。

    ACCC项目迎来新的突破。2012年公司与美国CTC公司签订了多次合同，其中三季度签订的一份合同单笔金额及导线长度均创国内新高，未来美国市场对于ACCC导线需求强劲，据悉将达到3600公里。公司全资子公司与上海电缆研究所签订起草的ACCC国家标准于近日获批，ACCC在国内大规模生产及使用的未来可以预期。

    总的来看，公司虽然2012年账面上预计亏损，但实际经营处于正常运转状态，而赔偿的到位将有利于上市公司持续发展。