中国家电海外并购新棋局

 十二年前，伴随着一声五味杂陈的“狼来了”，中国家电诚惶诚恐的踏进了WTO的门槛。相对落后的技术、过于粗放的管理、较为滞后的营销以及不到2000亿元的市场规模都成为了中国家电令国内专家和业内人士担忧的因素。

    “此去蓬山多歧路”，从敞开国门那一刻起，中国家电行业似乎就注定要遭到海外知名企业的巨大冲击。

    然而十二年过去了，让人担忧的情况并没有出现，与之相反的是，中国家电行业在众多的优秀企业和企业家的带领下，不仅规模飞速成长，守住了国内的市场份额，而且还成功地实现了“走出去”的步伐。

    2012年7月17日13：40分，西班牙第三商业法院法院正式宣布：长虹旗下的华意压缩（000404）在收购西班牙Cubigel公司资产的报价方案中最终胜出，来自中国的冰压巨头以270万欧元（含收购资产对价及承担的债务）完成对这家拥有50多年历史、全球第四大轻型商用压缩机供应商收购。

    这家成立于1962年的Cubigel公司，在轻型商用领域拥有全球超过330家用户，全球市场占有率约10%，欧洲市场份额超过20%，属于西班牙的重要支柱型企业。

    长期以来西班牙都反对出售国家资产，尤其是像Cubigel一样被视作“传家之宝”的制造业。然而这次西班牙却把Cubigel“低价变卖”了，人们不得不兴叹华意压缩的好运气。

    金融危机的“机”

    其实，西班牙的忍痛割爱也是迫不得已。

    一方面，全球金融危机爆发，欧美发达国家的经济均受到了重创，在主权债务危机和欧元区经济衰退这两大严峻经济现状的逼迫下，欧洲大陆的各国政府不得不考虑靠“出售家底”来暂渡一时之艰。

    另一方面，从上世纪九十年代开始，建筑及房地产业火热，大量投资从工业抽离，西班牙制造业逐渐萎缩。失业率一度高达20%，即使2010年制订了“再工业化”援助计划，仍有许多像Cubigel这样的大企业走向了破产清算的危局。

    反观中国，昂扬的增长姿态成为全球经济中最亮丽的风景，透过金融危机的重重迷雾，心明眼亮的“大佬”们看到的却是海外扩张的最好时机。

    家电产业问题专家、帕勒咨询资深董事罗清启指出：在欧美白电产业板块遭遇市场衰退的同时，中国白电产业板块却迅速发展，华意能成功并购西班牙公司正是得益于“母国优势”和“产业链高度整合带来的成本优势”。

    大股东的海外布局

    机会只属于能够抓住它的人。

    虽然，华意压缩早就对Cubigel公司志在必得，但是要从破产清算中拉起这位身形巨硕的“兄弟”却需要相当的实力。

    为保证Cubigel公司在过渡期的正常运营，华意压缩在并购方案中承诺每月提供100万欧元的资金支持。然而“输血”性质的债务融资只能暂解燃眉之急，若不能让Cubigel公司在最短的时间内恢复“造血”功能，金钱援助只会加重其偿债风险。为控制风险，华意压缩又想到了以带料委托加工方式向Cubigel公司提供资金支持的妙棋。

    然而，计划虽好，若没有海外子公司或业务平台的支持，直接向Cubigel公司提供资金援助就只能是纸上谈兵。关键时刻最可依赖的当然是大股东。经与控股股东四川长虹协商，四川长虹同意“出借”海外的全资子公司长虹（香港）贸易有限公司平台，通过上述带料委托加工的贸易方式向Cubigel公司提供过渡期的运营资金融资支持，直到华意压缩新的海外控股公司正式设立。

    “资借道大股东海外平台、带料委托加工、设立西班牙控股子公司，然后依托西班牙新公司完成长虹家电的欧洲布局。”华意压缩把并购西班牙Cubigel公司的关键几步棋都规划得天衣无缝。

    “抄底”不是目的

    较之于50多年的历史、全球第四的江湖声望以及庞大的海外市场，270万欧元的确让华意抄了Cubigel的底。

    据悉，华意压缩一直把并购压缩机项目作为一项发展重点，起初公司对完成压缩机并购的预算资金是5亿元。

    然而这只是战术上的一次小胜利，华意压缩之所以要并购Cubigel公司还有更深层次的目的。

    根据华意压缩的战略规划，商用压缩机是公司产品的重要拓展方向之一，本次竞购Cubigel公司轻型商用压缩机资产与公司现有业务有较强的互补性，有利于保障公司商用压缩机业务尽快形成规模效应，有利于进一步拓展公司压缩机产品线，提升综合竞争能力和盈利能力。

    鉴于原Cubigel公司在研发人员、营销渠道等方面拥有较好的优势资源，华意压缩后续将根据经营发展需要依托西班牙新公司规划建立压缩机技术研究所欧洲分所、商用压缩机和家用冰箱压缩机的欧洲营销中心和物流基地。华意压缩预计明年公司在欧洲市场的销售增速将达到30%。

    中国家电商业协会秘书长董芝指出，“这是中国家电企业首次在核心零部件上实现跨国并购，全面巩固中国在家电核心部件创新上的产业安全。这还将加速华意压缩从‘中国制造’向‘中国创造’目标的快速实现，推动中国冰压企业从最大向最强的升级转型”。 （来源：中新网IT）