上市公司发力自主研发 上半年研发投入逆势增逾两成

　　尽管2018年半营收、净利润增速较2017年同期双双回落，但A股研发投入逆势攀升。Wind数据显示，A股上半年共产生研发费用2553.95亿元，同比增长25%。

　　业内人士认为，上半年研发投入增长较快，一个重要背景是国际大环境的变化，国内相关行业认识到自主研发问题的重要性。上半年，汽车、电子、计算机、通信行业等行业的龙头企业研发费用在A股公司中居于前列。

　　研发投入同比增长25%

　　数据显示，A股2919家上市公司披露了上半年研发费用情况，总金额达2553.95亿元，同比增长25%。其中，2053家上市公司上半年研发费用同比增长。

　　上半年研发费用总金额超过10亿元的有34家，超过50亿元的有4家。(行情600104,)上半年研发费用居首，为61.6亿元。(行情601857,)、(行情601186,)、(行情000063,)3家公司研发费用也超过50亿元。

　　研发费用超过10亿元的34家上市公司中，仅7家上市公司研发费用增速同比下降，其余27家均呈现不同程度上涨。其中，(行情600028,)、(行情600741,)、(行情601727,)、(行情600031,)、(行情600699,)、(行情600196,)等多家上市公司上半年研发费用超过10亿元，同比增幅超过50%。

　　而从A股研发经费投入强度（研发费用占营业收入的比重）来看，有290家公司上半年研发费用占比超10%。(行情300672,)、(行情300682,)、(行情600485,)、(行情000534,)、(行情000760,)等7家公司半年报研发费用占比均达到50%以上。(行情000820,)和(行情000503,)两家上市公司研发支出超过上半年营业总收入。

　　多数上市公司研发投入与净利润增长正相关。统计发现，上述2053家研发费用同比增长的上市公司中，1425家公司归母净利润均与研发费用同步增长，占比七成，仅628家上市公司归母净利润同比下滑。

　　尽管大规模的研发投入会降低当期利润，但不少上市公司愿意加大研发投入。以(行情002594,)为例，公司上半年共产生研发费用37.19亿元，同比增长34.69%，直接推升营业成本。尽管公司上半年营收同比增长20%，但归母净利润大幅下滑72%。

　　(行情000686,)研究总监付立春认为，研发费用是费用支出，短期来看，研发投入增加导致业绩短期出现下滑是正常的。从长期看，研发投入增长，对利润和收入都会有较大幅度正向提高。

　　四行业龙头公司最大方

　　统计发现，研发费用呈现较为明显的行业特征。研发费用排名靠前的上市公司中，汽车股占比较大。上汽集团、比亚迪、(行情601238,)、(行情601633,)、(行情600166,)等多家汽车股研发投入均超过10亿元。以华域汽车为例，公司报告期内共产生研发费用17亿元，同比增长57.86%。

　　半年报显示，公司已将研发能力的提升作为核心工作。目前，汽车内饰、汽车照明、轻量化铸、油箱系统等业务已形成具有较强国际竞争力的自主研发能力。

　　此外，电子、计算机、通信行业等高新技术产业研发费用处于前列。中兴通讯、(行情000725,)、(行情601138,)、(行情002415,)、(行情000938,)、(行情600498,)、(行情601360,)等上市公司研发支出均超过10亿元。

　　以(行情000977,)为例，报告期内公司共实现研发费用6.98亿元，同比增长88.52%。主要是加大新产品开发力度所致。此外，半年报显示，公司报告期内固定资产增加2.95%，主要是研发设备等增加所致；无形资产增加26.79%，主要是研发项目结束资本化转无形资产所致。

　　从A股研发经费投入强度来看，占据了绝对优势。研发费用占营收比例前100家公司中，49家公司属于计算机行业。上半年三六零研发支出超11亿元，研发在营收中的占比高达18.25%。研发投入给三六零带来许多成果，形成了专利和技术壁垒。截至6月末，三六零授权专利总量超过3200件，其中发明授权总量超2500件。

　　专家表示，相对其他行业，、半导体等行业研发投入比例本来就很高，属于研发密集型、人力资本高投入的细分行业。这些产业链和自身格局分化严重，研发保持较高投入，技术上具备一定优势，会处在行业较高位置，甚至有赢者通吃现象出现。

　　整体研发投入仍存差距

　　付立春表示，A股上市公司是各行各业的龙头，研发投入比例相对行业其他公司更多，A股公司上半年研发费用增长，说明龙头公司重视研发程度有所提升。此外，随着中国企业在全球产业链中的分工比例有所上升，中国企业研发投入在全球所占的绝对和相对比例都有所提升。

　　虽然A股上半年研发投入增长比较快，但相对欧美国家，整体研发投入还是有一定差距。(行情600109,)分析师李立峰表示，中国上市公司研发经费投入强度不足美国的22%，中国企业平均研发支出规模约为美国上市公司的13%。2017年美国上市公司总研发支出规模约为3310亿，平均每家公司研发投入为2.1亿美元，平均研发经费投入强度为10.2%。

　　与全球半导体公司相比，国内芯片公司研发投入规模和强度仍显不足。英特尔连续3年研发投入都在100亿美元以上，研发投入占营收的比例也在20%以上。中兴通讯上半年50.6亿元的研发支出，占A股“”板块总体研发支出比例超过一半。剔除中兴通讯后，49家芯片公司平均研发投入仅为1.1亿元。

　　付立春认为，这将直接导致很多传统领域面临产能过剩和附加值低的问题。如果不能实现产业链升级和附加值提升，抢占更高端市场，就会在细分领域面临更大压力。中国企业研发的投入比例和金额需要快速增长，这是企业竞争力的根本。