A股研发投入持续加码 126家公司力度超去年全年

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　　今年以来，在中美贸易摩擦、疫苗事件等背景下，部分的研发水平一度受到质疑。研发费用的投入是上市公司保持高成长性的重要支撑，重视科研投入有助于提高公司的创新性、巩固行业地位。随着半披露完毕，上市公司2018年上半年研发投入情况也逐渐浮出水面。

　　证券时报·数据宝统计显示，剔除今年上市的，2018年上半年上市公司研发投入规模合计达2492.4亿元，较去年同期增加465.9亿元，同比增长23%。从研发强度来看，今年上半年A股上市公司整体均值为4.38%，较去年同期呈小幅增长。整体来看，A股上市公司的研发费用逐年递增，投入力度逐渐加大。

　　主板研发投入力度明显加强

　　今年上半年各板块继续加大研发投入力度，与去年不同的是，主板公司整体研发投入增速超中小创。

　　与创新驱动发展战略背景下，今年上半年主板公司不断强化创新能力，共投入研发经费1668.8亿元。与此同时，中小创公司也继续保持研发投入力度，凸显其创新特色。

　　从研发趋势来看，主板公司整体研发费用较上年同期增长23.05%，高于增速。与上年同期增速相比，今年上半年主板增速较去年有所增加，相反中小创研发投入增速出现一定的下滑。

　　从研发强度（研发费用/营业收入占比）来看，主板公司整体平均研发强度较去年同期增长近1%，增速领先于其他板块。

　　整体来看，今年上半年主板整体研发投入力度与中小创相比显著加强，改革成效显著。

　　交通运输、行业增速最大

　　以行业平均研发费用来看，2018年上半年平均研发费用居首，高达3.3亿元，其中(行情600019,)、(行情000709,)与(行情000825,)三大钢铁公司上半年研发费用均超10亿元。

　　此外，建筑装饰、汽车、采掘、通信、电子与计算机六大行业上半年平均研发费用均超亿元，超过行业整体平均水平。随着、等技术的不断兴起，部分高技术行业处于进口替代的关键时期，研发投入无疑是关键点，研发投入也领先于其他行业。

　　从行业增速来看，超八成行业平均研发费用较去年同期增长，其中交通运输与医药生物行业平均增速超30%，增速居前。

　　交通运输行业中，(行情601111,)、(行情601228,)、(行情600787,)、(行情603223,)等研发费用较去年同期翻倍。医药生物行业中，30家公司研发费用较去年同期增长超100%，其中(行情600781,)、(行情600867,)、(行情600227,)与(行情000710,)增幅超5倍。

　　在大部分行业平均研发投入增长的同时，传媒、与通信业平均研发费用却呈现相反走势。

　　33家公司上半年研发费用超10亿元

　　统计显示，33家公司今年上半年研发费用超10亿元，其中(行情601857,)、(行情600104,)、(行情601186,)与(行情000063,)等研发投入超50亿元。

　　研发投入居前的公司中，“中”字头公司非常抢眼。研发费用超10亿元公司中，“中”字头央企上榜9家，包括中国石油、(行情600028,)、(行情601800,)、(行情601390,)等，这些企业中超五成来自建筑装饰行业。

　　研发投入超10亿的公司中，八成以上公司研发费用同比增长，但也有部分公司研发费用呈下滑趋势。尤其显眼的是中兴通讯，研发投入同比下降24.2%，其中资本化研发投入占比为19.16%，较去年同期有所增加，上升了9.21个百分点。与费用化相比，资本化研发投入是将研发费用作为无形资产计入资本，更能合理匹配成本收益。

　　24家公司研发费用占比超20% 超六成来自

　　相比研发费用的绝对值，研发费用占营业收入的相对值更受关注。一般认为，研发费用占比越高的企业，对研发越重视。

　　统计显示，剔除营业收入与研发费用不足亿元的公司，今年上半年研发费用占营业收入比例超过20%的上市公司有24家，主要分布在计算机、电子与医药生物行业，其中计算机行业占比超六成。

　　(行情002405,)、(行情300558,)、(行情300142,)与(行情600570,)的研发费用占营业收入比例较大，均超40%，可谓大手笔进行研发投入。此外，通化东宝、(行情002387,)、(行情002480,)与贝达药业等今年上半年研发费用较去年同期翻倍，加码研发投入。

　　结合业绩来看，上述24家公司中，17家今年上半年净利润同比增长，占比七成。其中(行情002439,)、(行情600588,)与沃森生物等7家公司2018年上半年净利润实现同比翻番，显示出较高的成长性。

　　部分公司研发投入下滑显著

　　统计显示，107家上市公司研发费用同比降幅超50%。其中(行情002501,)、(行情600702,)、(行情600165,)等公司研发费用相比去年同期，下降90%以上。

　　市值超千亿的(行情600519,)与(行情600011,)上半年研发费用同比下降60.67%与74.45%。贵州茅台今年上半年营收和净利润都有所增加，但在研发费用方面的投入较去年同期却减少了近一半，公司表示研发支出下降主要因公司研发项目较上年同期减少。

　　值得注意的是，科技含量相对较高的电子、计算机与医药生物行业中，不少公司研发费用也出现大幅下滑。

　　整体来看，这些企业研发投入的力度也普遍较小，90%以上公司上半年研发费用不超过亿元。其中(行情600538,)、(行情002219,)、(行情002167,)、(行情601001,)、(行情000862,)、(行情002015,)与(行情601158,)上半年研发费用不足10万。

　　龙头企业研发投入意愿强

　　通过对比不同市值上市公司研发投入的情况，发现龙头企业普遍研发实力较强，且研发投入力度与强度相对较大。

　　统计显示，市值排名前100的上市公司研发投入平均增长率为72.23%，市值后100名的上市公司研发投入平均增长率为16.8%。相比之下，市值排名前100的企业，研发投入增速大。以研发投入力度来看，市值前100名公司的上半年平均研发费用也明显高于市值后100名相应值。

　　市值较大的公司一般为龙头企业，这部分企业由于自身综合实力较强，研发投入的力度更大且增速也较快。

　　以为例，行业龙头(行情002415,)、(行情000725,)的研发费用位居前列，且研发费用不断增长。市值排名靠后的(行情300650,)、(行情002134,)、(行情002729,)与(行情300220,)等公司上半年研发费用均不足0.5亿元，增长趋势也不显著。

　　随着科技的进步，科研创新受到越来越多公司的重视，上市公司研发投入力度也不断加强，部分上市公司上半年研发投入已超去年全年。

　　数据显示，126家公司上半年研发费用已超去年全年。其中通化东宝与(行情601233,)今年上半年研发费用比去年全年多出亿元以上。值得注意的是，研发投入大的公司不一定优质，但优质的公司普遍重视研发。